需求回升，国内LED封装和测试价格上涨：最近，中国最大的芯片制造商三安光电决定将某些中小型产品的价格提高10％，而信达光电，安普光等LED制造商则将价格提高了10％。光电和Mulinsen都提高了RGB灯珠的价格。这是3月和5月价格调整后一年中的第三次价格调整。从2013年到2015年，替换60W的LED灯泡的平均价格分别下降了30.74％，23.36％和11.59％。替换40W的LED灯泡的平均价格分别下降了19.25％，17.88％和14.52％。年度价格下降已经显着放缓，尤其是在15年之后。在2015年LED产品价格战之后，许多国内制造商已经改变或减少了他们的生产能力。从今年年初开始，供应方持续萎缩，包装规模的增长率下降。 LED产业的整体供求关系将逐步改善。价格上涨不断上升，有利于提高LED制造商的盈利能力。 LED的渗透率有望提高，并且可能会出现小间距：2015年，全球LED照明的渗透率达到27％并保持上升趋势。我们认为，家用LED照明的普及率略高于全球，约为30％，并且仍有相当大的发展空间。 2015年，中国大陆的LED封装市场规模为88亿美元，同比增长2％。 2016年，照明制造商提出了补充库存的需求。预计2016年中国大陆LED封装市场规模将达到93亿美元，同比增长5％。通常，点距越小，单位正方形中使用的灯珠数量越多。因此，LED小间距市场的发展增加了对LED灯珠的需求。目前，小间距LED显示器已进入市场增长期。根据LEDinside的数据，2016年细间距LED的消费量将达到290亿个颗粒，而到2021年，细间距LED的消费量将达到1898亿个颗粒，复合年增长率为46％。产值也有望从2016年的3亿美元增长到2021年。年复合增长率为8亿美元，年复合增长率可达到21％。小间距的爆发将进一步刺激对灯珠的需求。 LED产业的集中度有望进一步增强，一些大型LED制造商最终将受益。预计户外屏幕和汽车市场将形成新的市场机会：随着LED显示技术的不断改进，显示效果将继续提高。同时，LED显示技术的进步大大降低了操作员屏幕的建造成本以及后续的操作和维护成本。 ，因此LED显示屏已成为户外媒体的新宠。同时，高分辨率和高密度户外显示屏的趋势已经逐渐显现。平均音高已从P10上升到P6以下。从2008年到2014年，LED户外媒体屏幕市场的年复合增长率达到31.4％。户外LED消费数量预计将从2015年的936亿增长到2021年的2864亿，复合年增长率为20％。 “十三五”规划指出，新能源汽车产业将得到大力发展，国内汽车制造商的市场份额将逐步提高。目前，汽车LED供应商主要是欧司朗，Lumileds，宏利等。汽车照明市场的兴起为LED制造商提供了新的市场机会。投资策略：随着LED行业供求关系的改善和行业集中度的提高，我们对LED的长期发展前景感到乐观。 “更大的恒大”的行业逻辑将使相关公司受益。因此，我们主要推荐宏力之汇。预计2016-2018年归属于母公司所有者的净利润为2.59 / 3.54 / 491百万元，对应的EPS为0.39 / 0.53 / 0.73元，对应的PE为40/29/21倍。维持公司的“强烈推荐”的建议。评分。风险警告：行业竞争加剧，产品价格下降风险和毛利率下降风险。